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鲁政委：我认为我国未来的确面临较大通胀风险。

第一，通胀的必要条件已经具备。国内货币供应量和信贷增速都创下了有数据以来的历史最高水平，未来一旦经济全面复苏，货币流通速度加快，恐怕回笼不及；特别是当前存款活期化的步伐不断加速，已经显示了货币流动性速度有所加快，货币高增长这一通胀的必要条件已经形成。

第二，通胀的充分条件正在逐渐满足。当前经济快速回升，已日渐趋近我个人所认为的潜在增长区间9.0—10.5%，如果未来继续回升，使负产出缺口消失甚至转正，通胀的充分条件就具备了。

第三，物价探底回升趋势彻底确立。统计指标显示，从6月份开始，我国CPI环比就已持续高于历史正常值；而趋势项的分析也显示，我国CPI已大致在今年第一季度见底，并从第二季度就进入了持续回升的通道。

第四，全球政府集体行动的逻辑也暗示通胀可能。在全球集体执行量化宽松政策后，在搭便车的行为下，全体一致、恰到好处地及时退出看来几乎是不可能的；而在此前无法坐视金融机构大量倒闭的情况下，天量有毒资产的逐步消解就不得不依赖于通胀、资产价格的回升来解决。

陈露：对于目前的CPI水平，我们预测，10月、11月CPI分别为-0.5%和0.4%，也就是说今年11月CPI才开始转正且转正后维持在低水平之上。因此，今年年内不存在通货膨胀的担忧。但是，根据我们7月份专题报告中的预测，2010年全年CPI将达3.5%左右，也就是说，明年存在较大的温和通货膨胀的压力。理由是：（1）食品价格已经企稳回升且存在继续上涨的动力。（2）全球经济企稳复苏带来对大宗商品的需求，进而对国内各种商品的价格形成上涨压力；（3）全球性的“量化宽松”货币政策导致的十分充沛的流动性不可避免地将会在物价上有所反映；（4）改革开放以来，我国的CPI和经济波动之间存在着较高的关联度。在过往的每次经济波动中，经济复苏往往伴随CPI走高。当前我国经济回升的态势已经确立，伴随经济进一步的复苏，物价指数将回升。

主持人：此前召开的国务院常务会议将管理通胀预期作为宏观调控的重点之一，您认为应该如何把握保增长、调结构和管理通胀预期的关系？

陈露：宏观经济政策总是随着经济形势的变化而调整的。保增长、调结构和防通胀是宏观调控的三个重要的方向，它们彼此之间是关联的。但是，同时要达到三个目标，对于刚刚摆脱萧条阴影的中国经济来说，难度很大。就近期而言，把握好保增长、调结构和管理通胀预期的关系，关键是找到三者相对平衡的区域。

从前三季度的中国经济数据来看，2009年“保八”没有问题。同时，全球经济特别是美国经济在第三季度显露出企稳复苏的明显迹象。这对中国经济无疑是个利好，我们预计，2010年中国经济复苏之势延续。在此背景下，保增长中可能带来的负作用就更多地被各方关注，尤其是对于影响经济可持续发展的结构性问题比如投资消费结构、内需外需结构、产业结构、城乡结构、区域发展、资源与环境等方面。实际上，从7月份以来，调结构就逐步占据了更为重要的位置。

通胀无论对经济增长还是对国民财富都是一个重大威胁，因此，各国都把防通胀作为重要的政策目标。2010年，全球和中国都面临通货膨胀的挑战，由此，最近中央将管理通胀预期纳入调控重点。为什么是管理通胀预期，而不直接提防通胀，我认为原因主要是两点：一是目前尚不存在通胀问题，但不久的将来存在；二是通胀预期对通胀形成有显著的推动作用，管理通胀预期能有效防止通胀形成。就通胀预期的影响因素来说，近期主要为原油等国际大宗商品价格和房产价格。要管理通胀预期可能预示着将会调整房地产市场的相关政策。