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从投资的规模上看，我国投资的可持续性取决于四个方面的因素。第一是总需求的增长，第二是成本与收益，第三是经济安全的需要，第四是通货膨胀的限制。从目前来看，对投资规模可持续性形成重要限制的是通货膨胀，考虑到大规模投资所形成的新增货币资本和提升的货币乘数，第三季度63735.8亿元的新增投资已经使通货膨胀水平达到了一个高值，并将推动第四季度的通货膨胀水平上升10.9%。

从投资结构看，第三季度的投资仍以装备制造业、能源交通业等为重点，这种投资结构将进一步扭曲我国的要素分配失衡状况，加剧国内资源和能源紧张，导致劳动密集型产业在经济复苏中受损，劳动者的报酬下降，分配体系的失衡更加严重。为了避免过度的不良影响，政府将加大转移支付的比重，居民收入中转移性收入的比例上升。前三季度，转移性收入增速居各项收入之首，高达15.7%，就是这一投资结构的客观反映。

在宏观经济指标中，相对于其他构成指标的良性增长，出口依然处于深度衰退的状态。前三季度，出口8466亿美元，下降21.3%。为了恢复出口，我国执行了1994年外贸体制改革以来最大规模的援助方案，仅以出口退税为例，至第三季度止，我国约执行出口退税5000多亿元，较去年同期增长16%，商品享受出口退税的密度明显提高。

大量出口退税为资本密集型企业所享有，从而导致劳动者的报酬相对下降。由于劳动者报酬是劳动密集型产品成本的主要构成部分，劳动者收入增长的乏力维护了劳动密集型商品的价格，从而保证了绝大多数必需品的价格稳定。考虑到我国CPI中必需品占大部分权重，劳动者报酬的降低削弱了国内的通货膨胀压力，但对于劳动者自身而言，面对收入下降和通货膨胀压力上升的双重挤压，其“悲惨系数”并不比完全通货膨胀条件下更小。

财政收支从保增长转向促调整

第三季度，我国主要税种的收入保持快速增长，税收对国民经济的调节作用得到有效发挥，财政收入体系的自动调节功能得到完善。在财政支出上，支出重点逐步向社会事务转移，形成了由经济外延性扩张向社会外延性扩张的转变。