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通胀风险 管好通胀预期

□本报记者 徐畅

随着11月份居民消费价格（CPI）同比增长由负转正，关于明年通胀风险的争论再次升温。一些专家认为，国外输入和高速扩张的货币和信贷供应将导致明年物价水平上涨，需警惕资产价格飙升，进行适度的通胀预期管理。

物价上行压力大

近段时间来，部分产品价格出现上涨苗头，甚至在一些地区出现了囤油、囤粮现象。11月份CPI同比上涨0.6%，结束了连续9个月的负增长，通胀是否来临？

专家普遍认为，总体上看，严重通胀不会出现，但明年物价水平上涨的可能性较大。导致物价上涨的因素主要来自供给冲击、国外输入和高速扩张的货币、信贷供应。

中国社科院副院长李扬表示，由于我国经济增长迅速，支撑经济增长的供给因素并不能齐头并进地同时满足高增长的需要，我国经济会不时出现某些资源和某些产品供给不足从而价格上升，进而推高价格总水平的现象。

输入型通胀也将对明年物价造成冲击。工行投行部研究中心分析师柳春明表示，国际原油价格伴随着经济复苏和美元疲软，已从年初的不足40美元每桶反弹至80美元每桶。对于CPI而言，对外依存度高的大豆、油脂等产品的进口是主要的输入型冲击因素；原油、金融、矿产品对工业品成本影响巨大，对PPI也将起到明显推升作用。

此外，2008年底以来货币的大幅度投放将对明年的CPI造成上行压力。“过多的货币和信贷作为需求的载体，或早或迟将在物价上表现出来。”李扬表示。

警惕资产价格飙升

2009年，中国股市、楼市均出现爆发式上涨。“这一现象值得警惕。”李扬提醒，近年来，过多的货币和信贷供应对物价的影响，常常并不表现在被CPI和PPI所覆盖的普通商品价格上，而是表现在以股票价格和房地产价格为主的资产价格飙升上。

资产价格上涨是造成通胀预期的重要推动力。上一轮股市站上6000点及猪肉价格带动的通胀，仍令人记忆犹新。如何用好各种政策工具，抑制资产价格过度膨胀，将是明年财政、货币政策面临的一项重大考验。