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对于土地价格不断上涨现象，除了日本国土有限、买房安居的强烈文化意识等因素支持房地产刚性需求以外，事后很多日本学者还指出，当时日本税收政策的不到位也起到了推波助澜的作用。由于在土地取得、持有和转让过程中，日本税制集中在交易过程中，而持有土地的税负较轻，这就严重影响了市场土地的供给，造成了楼盘价格不断上升的局面。此外，土地价格的扭曲夸大了土地拥有者的融资能力，这也是造成地价泡沫崩溃给银行带来大量不良资产的原因之一。不可否认的是，在这方面，监管模式的落后也为银行过度放贷埋下了伏笔。由于资本充足率在顺周期的时候都会因为资本市场的价格泡沫效应而增加，于是，银行更加会放松警惕进行放贷。孙立坚强调，日本泡沫的崩溃不是因为没有监管，而是因为监管不到位使得受到监管的人放松了“自律”的警惕性，从而导致信贷膨胀、资产泡沫。这也是美国金融大海啸再次提醒我们的一点，金融监管的模式需要跟上金融业务创新的步伐。

其次，救市政策没有及时“退市”，反而让流动性过剩问题成为了经济发展的最大障碍。

1987年美国股灾引发了全球金融市场的动荡，各国都担心市场的崩盘是否会影响到实体经济的发展势头。各国央行都在降息，向萎靡的市场输送流动性。面临日元大幅升值和外部环境恶化的双重压力，尤其是受到了当时美国政府改善国际收支平衡的外压，日本政府一方面希望通过低息政策来保持日元的国际竞争力，另一方面希望通过宽松的货币环境来刺激内需的增长。直到后期泡沫经济状况已经十分明显的时候，日本政府还是没有轻易加息。

当时，日本央行的货币政策目标是锁定在稳定一般物价水平上，当物价水平较低，且没有明显反弹迹象，经济也还在不断向好的方向发展的时候，即使资本市场泡沫经济的隐患已经很大，但日本央行认为不能“越权”去控制资产泡沫。事实上，后来日本很多学者都指出，日本央行对稳定物价的学理认识不清，泡沫经济的后果要么是货币泛滥造成通货膨胀，要么是财富被吞噬，消费和金融投资能力丧失加剧通缩，不管是哪一种结果，都和央行稳定物价的目标有关，央行不能不管！孙立坚说，当时日本央行无法判断的市场表现出来的状况是新一轮增长的强劲发力还是非理性的疯狂，央行害怕采取紧缩货币政策会扼杀大好局面，所以迟迟不动作，从理性的角度讲，即使放过当前增长的“好时机”，等日后经济态势更明朗的时候，再有的放矢、追加投资也不晚。如果时间能够倒流，那么日本央行所采取的政策一定会重视民生而抵御美国所施加的外部压力，可惜的是当初日本央行所面临的内外环境都不利于他们及时地过渡到防通胀和资产泡沫的环节中。