受益于单一货币带来的优势，德国的劳动生产率高于大多数欧元区国家，但南方国家的劳动生产率增长幅度并不小，希腊的劳动生产率增长幅度一度还超过了德国。但是，德国在涨工资问题上采取了理性态度，而法、意、西、葡4国的工资水平则大幅上涨，希腊的工资水平在加入欧元区后实现了跳跃式增长，美洲银行的研究显示，仅在2002年一年，希腊工资水平就大幅上涨15%，2003年继续跳涨，希腊政府雇员的工资增长额尤其突出，这一趋势一直延续到欧债危机爆发。

瑞典央行的阿登·雷亚发现，为了提高国家竞争力，德国在调整工资时，既要参照通货膨胀率，又要随时保证工资增长幅度和劳动生产率增长幅度相近，为了实现这一目标，德国政府付出了巨大的努力。欧元诞生后的5年中，德国出现了经济疲软和失业率上升的情况，当时的施罗德政府与工会组织和工商业领袖密切合作，降低了社会保障标准，说服工人接受低收入工作岗位，增加临时工，并外包一部分制造业工作岗位给东欧国家。特别是在德国通胀率低于欧元区平均通胀率一个百分点的情况下，施罗德政府抓住了历史性的机会，为德国经济提供了一批稳定高效的劳动力，从而让德国的国际竞争力脱颖而出。

美洲银行的研究显示，欧元为南部国家带来了利益，也带来了枷锁。由于采取同一货币制度，欧元区各国事实上实行了固定汇率，因而在发生危机时不能通过货币贬值来提高本国竞争力，唯一的解决办法就是下决心大幅降低真实工资水平。

到目前为止，南部国家采取了财政紧缩措施，德国等北方国家正在救济南部国家，欧洲央行在降低利率、购买南欧国家的主权债券、为那些正在解除杠杆和提高资本充足率的金融机构提供流动性。分析人士预计，欧洲央行还要出台量化宽松政策。但是，这些措施大多是外部救济，提供的也是过桥贷款。面对国家财政紧缩带来的高失业率和低投资额，如果南方国家不能大幅降低真实工资水平，恐怕这些外部措施依然于事无补，部分国家将长期在衰退的泥潭中无法自拔。