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美国不怕中国减持国债
www.fjnet.cn?2010-07-14 09:38? Michael Pettis?来源:东方早报    我来说两句

Michael Pettis 北京大学金融学教授

在让投资者睡不着觉的诸多噩梦中,中国央行开始减持美国国债的情形是最不可能发生的。这种行为不仅会给中国造成大得多的损失,而且,它给投资者带来的真实风险恰恰是相反的问题:涌入美国的现金将会更多,而不是更少。

中国人民银行无法径直抛掉美国国债、把现金装入囊中然后回家。如果它想减少储备,那就必须将这些储备置换为另外某些东西。大体上有四种选项:

第一个选项,北京可以出售美国国债,并买入其他以美元计价的资产。除了有可能造成美国国债收益率小幅上升、美国风险溢价相应受欢迎地下降以外,这对美国市场的综合影响微乎其微。向中国央行出售资产的人获得的资金,又充实了为美国财政部债务融资的现金基础。

第二个选项,中国央行可以出售美国国债,并买入以欧元或日元计价的资产。如果进行大规模的置换,美元汇率将会立即大幅下跌,从而使美国经济获得一种与出口相关的提振,同时欧洲或日本出口崩溃、进口飙升。但欧洲和日本几乎肯定会对中国的贸易采取强烈报复措施。最近有报道说中国已大幅增加日元购买量,已经在日本引起了担忧。


责任编辑:刘宝琴
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