买美国国债不如做投资

前段时间，有人寄望于地方版的4万亿刺激政策出炉。巴曙松大略估算了一下，中部一些省市的规划加起来，已经超过了7万亿元。但在他看来，与2008年相比当前的刺激力度较弱，“水龙头掌握在‘上面’的手里，地方上只是报报规划而已”。

“像2008年的4万亿刺激政策，不会再有。”巴曙松的理由包括：希腊退出欧元区的可能性不大，外部经济环境比2008年时好；CPI已经触底；部分地方政府的负债较大等。而2008年的经济刺激政策是非常时期的非常政策，非常时期的非常政策是不可能长期的，是要回归的，所以要过渡到正常时期的正常政策。

“从改革开放的整体周期看，经济上一些重大的突破，往往是在经济增长处于中低速阶段的时间段。”他认为，现在正是产业重新布局，培育新的增长点的时期，是做投资的好时期。

“促使经济增长的，主要仍是投资。”巴曙松表示，应该顺应城市化需要，进行基础设施建设，这总比买美国国债要好。

房价与货币发行量相伴增长

“房地产长期看人口，短期看货币。”对于楼市，巴曙松表达了这样的观点。他说，通过分析可以发现，货币的发行与投资渠道的匮乏，使得货币发行量和房价相伴增长。

“很多地方房价高、房租低持续了很多年，一些城市的房价已超过了人们收入的承受能力。说明富裕人群在投资渠道匮乏的背景下，根本不在意低房租，宁愿高价买房做投资。所以有些城市高房价、低房租体现的是巨大的收入差距。”他分析，在严厉的调控下，四五月份楼市依然出现回暖，通过计算，可以发现居民的投资资金进入高增长期，政策很难影响这些极高的购买力。

“中国的房地产问题是供给问题。”巴曙松并表示，中国的城市化率迅速加快，城市住户增加5400万户，总体上住房缺口是明显的，以北京为例，有人说光住地下室的就超百万户。城镇缺口达2800万套，还有拆迁没考虑在内。

而投资性购房更加剧市场供求矛盾。中国房地产行业在当前注定是大起大落，首先是资金来源问题。一调控，限购导致供应大于需求。调控后期，是资金普遍不足时期。目前还是限购、调控，还没有放松。如果政策不作调整，未来房地产将结束单边上涨的格局，紧缩政策会导致供给不足。